深交所推出的创业板与深交所的中小企业板相较，最大的差别在于准入门槛的放低，这对于那些急待资金支持、发展迅速的中小医药企业而言，无疑是翘首乞盼的事情。“孕育”了近十年的创业板已经箭在弦上，何时可发？日前，证监会人士对外界表示创业板最快明年推出。
创业板主要是为了扶持中小企业、高新技术企业和成长型企业发展，提供融资服务，适应新经济发展的需要。旨在支持那些一时不符合主板上市要求但又有高成长性的中小企业，特别是高科技企业的上市融资，也为风险资本营造一个正常的退出机制。
创业板的门槛设置将直接决定国内药企是否可以迎来一波“境内创业板上市潮”，而英国AIM市场、加拿大TSX-V市场等创业板的成功经验也能给业界带来一些启示和借鉴。全世界90%的企业都选择在本土市场上市，对于国内医药企业而言，如果创业板的通路打开，优势显而易见：首先是大部分中小企业主要市场仍是以国内为主，其次是上市成本仅为海外上市的1/5甚至更低。
硬性指标仍存
目前，关于IPO公司盈利标准定为多少，成为争议最大的问题。传统金融遴选服务对象的标准是企业资产数量、现金流量、利润流量等确定性指标，但这种就上市质量的实质性审核可能并不利于创业板市场对创业型企业孵化培育功能的有效发挥。事实上许多有潜质的高科技等创业型公司大都是处于盈利能力尚未显现、甚至存在亏损的阶段，很难具备这些显性特征。
自2004年6月25日，深交所中小企业板第一股被主营维生素E的浙江新和成拔得头筹以来，医药企业通过登陆这个相较主板门槛稍低的中小企业板而获得快速成长的例子屡见不鲜，例如鑫富药业、科华生物、达安基因等等。
然而对于更多医药企业来说，中小板除了股本规模等少数条件放宽外，上市“门槛”与主板相差无几，中小板不能替代创业板。来自资本、股本、审批等方面的限制，尤其让许多民营药企望而却步，其中成长性佳的民营药企进而转投海外资本市场，这也使得今年以来民营药企登陆海外资本市场的现象迅速增多。
现在已经有许多中小医药企业积极准备创业板上市事宜，药企是否又能拿下创业板第一股呢？据湖北潜江永安药业股份有限公司的人士介绍：各方面的准备工作都已经差不多了，只等着创业板的推出。他们的状态很能代表一批摩拳擦掌的中小医药企业。
中国证监会主席尚福林在近期一次公开讲话中，为创业板的定位勾勒出了基调：深交所要建立起包括主板、创业板和OTC市场（场外交易市场）的多层次证券市场，榜样就是纳斯达克。
中国版的纳斯达克真的指日可待吗？纳斯达克的成功是依托于一个庞大的、非常活跃增长的实体经济——硅谷。从早期的半导体、电子管到PC机、打印机，再到后来的生物工程、医药工程、基因工程都是大力扶持的对象。基本上，纳斯达克上市的企业可以看得出有时代感。相较而言，数量足够多的高新技术孵化器和大批高素质的风险投资家，外加进退自如的场外市场都是深交所缺乏的。
少数高新技术企业和具成长性的中小企业在获得必要的资金支持后，就可能得到迅速成长，甚至成长为巨型企业，例如微软最初也只是在美国的OTC板上市，此后才升级至纳斯达克的。
海外创业板启示
除了纳斯达克市场以高科技板见长，英国AIM伦敦创业板被认为是现在全球最成功的创业板之一，此外加拿大TSX-V、日本东京证交所Mothers Market、韩国Kosdaq等市场进入了第一阵营。在2003～2005年间，除香港创业板指数下降1%外，韩国Kosdaq和新加坡自动报价市场（Sesdaq）等创业板市场的指数涨幅都超过了60%，英国AIM市场甚至超过80%，加拿大TSX-V则超过了100%。
香港创业板市场设立于1999年，截至2006年上市公司为232家；日本东京证交所Mothers Market也是设立于1999年，上市公司至今为130家，新加坡SESDAQ市场的上市公司在170家左右。而英国AIM市场自1999年正式发展进入正轨，已约3000家企业在此市场上市，近年来每年上市200家以上。2006年年前10个月AIM市场筹资总额为117亿英镑，平均每日成交额2.29亿英镑，成交量5.455亿股。
英国AIM市场始创的终身保荐人制度，以其身兼保镖与保姆的双重身份，在下放上市审核权、强化上市企业引导、规范创业板市场规则等方面都发挥着成效。这种力量来自于3个层面：国际企业先进管理的理念、国际市场信息获取与交流的平台、国际专业人才与专业分工的引进。
加拿大创业板TSX-V的优势则是较低的上市费用和欢迎公司升级，对拟升级的公司豁免部分上市要求，对公司规模要求也比较低，因此吸引了大量小规模、高素质的公司。从2000年至今从创业板进升到主板的企业有388家。
日本Mothers Market以良好的增长性见长，而韩国的Kosdaq市场则是全球流动性最强的市场。
香港创业板则是另外一个例子，200余家上市公司一半以上的公司股价都低于1港元，最高不超过20港元。以至于像金蝶软件、凤凰卫视、TOM在线这样的国内企业不得不选择退市或者另投主板。
在业内人士看来，香港创业板的失败，败在它推出过于仓促，缺乏充足的上市资源，也败在它准入门槛太低，缺少筛选，导致创业板企业素质整体很差，缺乏投资价值。 |
